【摘星集】169《一小时漫画资产配置实战法》

资产配置的真正意义是让我们在风险和收益当中找到平衡。

第一个概念是理财，理财是对包括资产和负债在内的财富进行管理，以达到保值增值并能应对未来支出的目的。第二个概念是投资，投资是在一定领域投放资金，以达到在未来获取收益或资金增值的目的。也就是说，理财是为了合理安排收支，不做月光族，以保证在未来任何情况下都有钱花；而投资是为了最大限度地获利，可能要承受较大的风险，很难预测未来的结局。第三个概念是资产配置，资产配置既是在理财，也是在投资，既要达到投资获利的目的，也要兼顾风险控制，让未来的生活衣食无忧。
新闻里常说的M2，也被称为广义货币供应量，它包括了一切可能成为现实购买力的货币形式，实际上早已经超过央行发行的货币数量。在市场上商品总量不变的情况下，央行一印钱，你的钱就唰唰贬值；银行一放贷，你的钱又唰唰贬值。当然，市场上的商品总量也一直在增加，只不过货币增加的速度更快。资产配置的第三个目标，是让财富跟上货币量增长的速度，分享经济增长的利好；让财富自我增长的速度超过通货膨胀的速度，不被不断增加的货币稀释。
成功投资第一步，别盲目听信别人的说辞。关注可能造成失败的原因，并尽量规避，而不是只看到成功的案例，就盲目相信自己找到了发财的窍门。
你可能远没有自己想象的那样强大，尤其是在面对真金白银的时候。能承受多少风险并不是最重要的，最重要的是了解自己的真实感受，忠于自己的真实感受。
收益率是你每天的努力水平。1%和2%看起来只是0.01的细微差距，一年下来可就是37.8倍和1377.4倍的差距。不过收益率可不能只求高，更要求持久。
巴菲特60岁之前只赚到总财富的1%，剩下的99%都是在60岁之后赚到的。你的资产也是如此，需要你的耐心和时间。复利曲线的前期确实平平无奇，但一旦到了拐点，就会像荷叶一样，一夜之间铺满池塘。当然，前提是要熬过前面的29天。
把买股票看作投资公司，当你想投资一家公司的时候，最关心的一定不是它的价格，而是它的盈利模式、管理团队、财务状况、发展潜力等。你会在尽可能全面地了解这家公司之后，才决定要不要掏钱买它的股票。
大家要寻找有价值的公司，不纠结于一时的周期性涨跌，相信祖国经济的未来，与时间为友，利用复利创造奇迹。如此一来，股票甚至可以说是一种长期收益风险比最高的投资品种，也就是说，长期来看，股市的风险不大，收益较高。
主动型公募基金经理，其收入压根和业绩没什么关系，赚的都是资产管理规模的钱。
行业指数类的窄基指数，只能代表一个行业或领域的经济走势，波动性和风险都大于宽基指数，分散性也不足，并不具备自带资产配置功能的优势。在基金这个工具栏，最佳选项仅有一个：宽基指数基金。没有人能长期战胜市场，也不需要长期战胜市场，和市场站在一起，也不错。
尽量选择国家发行或者有政府背书的利率债，谨慎选择风险更大的信用债，即使信用债往往会给出更高的利率，作为风险补偿。利率债中的国债，又被称为金边债券，信誉好且利率优。十年期国债的利率通常被看作市场无风险收益率，也就是投资的底线，如果投资其他债权的收益率还达不到这个标准，不如买国债。
债券的剩余期限、票面利率、利息支付方式、市场利率都会影响利率风险，于是综合这四个因素，产生了一个利率风险综合指标——久期。久期越短，债券对利率的敏感性越低，波动越小，风险越小，收益率往往也越低，更适合讨厌风险的投资者。
不管是能获得稳定现金流的年金险，还是具有迷惑性的增额寿，保险的理财功能都明显弱于其他金融工具，有些保险算下来的收益率甚至不如银行存款。
过去的30年可以说是中国楼市的黄金30年，在这30年里，北京和上海的房价年复合收益率分别是8%和12%。前面聊股市的时候我们也聊过，资本市场用31年的时间涨了36倍，年复合收益率是12.25%。也就是说，即使是在楼市的黄金时期，核心城市房地产的收益率也没赶上资本市场的成长速度，更别说黄金时代已经过去，接下来可能连白银时代都算不上，青铜时代还要跳跳脚才能够得到。
黄金50年来的年化收益率在7.9%左右，这还全靠2000—2011年的单边上涨，属于低收益、高波动、低确定性的品种，跟踪黄金价格的基金自然也是同样的属性。美元与黄金脱钩后，美联储就开始随意印钞，这让黄金与美元开始背道而驰，走势相反。当黄金价格坚挺时，往往意味着市场对美元缺乏信心。
房地产比较特殊，如果自己住还要还贷款和付物业费，那它就是耗钱资产。如果租出去但租金不能覆盖贷款和物业费，那它还是耗钱资产。
当市场处于长期上涨阶段的时候，我们可以选择三二一法则，当定投收益达到30%时，第一次止盈赎回，接着重新开始第二轮定投；第二轮定投收益达到20%时止盈赎回，接着开始第三轮定投；第三轮定投收益率到10%时止盈赎回。
想要获得平均成绩，可以把预期年化收益率设置为10%，这也是一个较容易长期实现的稳健型设置。
为什么我们要平衡风险与收益，而不是一味地为了减少风险而降低对收益的追求，因为低回报本身就是一种风险。低回报会拉长你实现财务目标的时间，而时间又会带来不能确定的风险。
核心卫星策略也诞生于20世纪90年代，回溯世界金融史，那可真是一个群星璀璨的时代。直到现在，核心卫星策略仍然被许多全球知名的投资基金应用。核心卫星策略就是把资产看成一颗被众多卫星环绕着的行星，我们应该将大部分资产放在核心的行星上，将小部分资产分布在激进的卫星上。核心行星在总资产中的占比，至少要在50%以上，再少就算不上核心了。风险偏好较低的投资者可以调整到70%左右，让整个投资组合更稳健，但也不必为了稳健过度放大行星，多少也要给卫星一点空间。卫星可以有很多个，核心行星只能有一个，但这并不是说核心行星中只能有一种资产。就好比地球上约71%的面积是海洋，29%的面积是陆地，核心行星中的资产也需要有海洋和陆地的分配。把海洋看作股票，把陆地看作债券，七三开的比例刚好适合比较激进的投资者，风险偏好较低的投资者，可以调整到六四开或者五五开。对于围绕着核心行星的卫星，大家可以选择与核心行星相关度较低的资产，比如海外市场中的发达国家股票市场、黄金等；也可以选择自己能力圈范围内的热门或成长型资产，比如科创板、赛道股等。
动态再平衡策略虽好，也不能追求天天都平衡。从时间上来看，可以定期再平衡，每半年或一年进行一次再平衡就比较合适，时间太长会增加风险，时间太短又会增加交易次数，从而增加交易成本。从波动来看，可以根据资产波动幅度动态再平衡，涨跌15%或20%进行一次再平衡较为合适。设置的幅度太大不容易达到，也会增加风险。
如果你发现你的能力圈拓展得很快，大概率说明你要犯错了。
投资任何资产都应该留出安全边际，买入时的价格离实际价值越远，安全边际就越高。当安全边际足够大时，就不容易出现亏损的状况，或者亏也不会亏太多；而赚钱的时候，有了安全边际就能赚得更多，这就是安全边际的意义。
对于一家企业来说，伟大比平庸更具有安全边际，伟大代表稳定持久的高盈利，这本身就能抵消大量的不安全的条件。诚实的管理层比诡计多端的管理层更具有安全边际，这个道理，有很多被曝出财务丑闻的公司已经告诉你了。健康的财务数据比危险的财务数据更具有安全边际，危险的财务数据就像走在悬崖边。低估的价格比高估的价格更具有安全边际，买入的价格越低肯定越安全。
分批买入的方法有很多，基本可以分为两种，第一种是平均仓位法，资金平分，最常见的是5挡建仓，比如10万元分成5个2万元，到达一个阈值就买入一份仓位。第二种是递增仓位法，价格越低，买入的资金越多，常见的是3档或4档建仓，3档建仓就以2、3、5的比例划分资金。4档建仓就以1、2、3、4的比例划分资金。乍看之下好像递增仓位更合理，价格高的时候少买，价格低的时候多买，成本更低。但这只是在最理想的情况下才能实现，万一没到后面仓位的买入价格就开始上涨，那么依靠前面的为数不多的仓位，只能获得有限的收益，这也是一种损失。
不要在意波动。不管是整体经济、资本市场还是行业与个体，都会因为周期而产生波动，但波动本身并不是风险，只是为了长期的确定性，而必须要忍受的短期不确定性。
要有耐心。优秀的投资从来都不是选择了最好的时机，而是熬过了最艰难的时刻。